I kv\u00e4ll svensk tid \u00e4r det \u00e5ter dags f\u00f6r ett r\u00e4ntebesked fr\u00e5n USA.<\/p>\n
Jag har hela tiden trott att FED inte kommer att h\u00f6ja r\u00e4ntan den h\u00e4r g\u00e5ngen heller. Jag har till och med slagit vad om det med en v\u00e4n. Anledningen till vadet \u00e4r att jag tycker att det \u00e4r hederligt att ”put your money where your mouth is”. Nu g\u00e4ller vadet f\u00f6rvisso bara en flaska vin, men \u00e4nd\u00e5.<\/p>\n
Den s\u00e5 kallade marknaden har ”prisat in” en h\u00f6jning. R\u00e4ntorna s\u00e4tts ju som tur inte enbart av centralbankerna utan det finns en stor marknad f\u00f6r handel med olika papper som \u00e4r kopplade till r\u00e4ntor med olika l\u00f6ptid: spotr\u00e4ntor, trem\u00e5nadersr\u00e4ntor, ”ett\u00e5ringar”, ”tv\u00e5\u00e5ringar” och s\u00e5 vidare.<\/p>\n
Om jag f\u00f6rst\u00e5r saken r\u00e4tt s\u00e5 har marknaden sagt att det \u00e4r n\u00e4stan 80 procents sannolikhet att FED h\u00f6jer i kv\u00e4ll. Eftersom marknaden anser att det \u00e4r sannolikt att FED h\u00f6jer, s\u00e5 \u00e4r det ocks\u00e5 sannolikt att de g\u00f6r det. En slutsats som kan k\u00e4nnas lite m\u00e4rklig. Vem \u00e4r det som best\u00e4mmer egentligen? \u00c4r det FED som f\u00f6rv\u00e4ntas g\u00f6ra det som marknaden anser att det \u00e4r mest sannolikt att de ska g\u00f6ra?<\/p>\n
En h\u00f6jning med 25 punkter (o,25 procentenheter) \u00e4r allts\u00e5 v\u00e4ntad och en s\u00e5dan kommer heller inte att p\u00e5verka varken r\u00e4ntor, obligationspriser eller aktiekurser speciellt mycket.
\nDet \u00e4r det som FED:s chef Janet Yellen s\u00e4ger i sitt tal som kommer att p\u00e5verka marknaden. St\u00e5r hon fast vid sitt tidigare uttalande om att denna h\u00f6jning ska f\u00f6ljas av fortsatta h\u00f6jningar under 2016 eller v\u00e4ljer hon n\u00e5gon annan formulering? S\u00e4llan har en enskild persons exakta formuleringar spelat s\u00e5 stor roll f\u00f6r s\u00e5 m\u00e5nga.<\/p>\n
H\u00f6jningen, om den kommer i kv\u00e4ll, kan allts\u00e5 f\u00e5 marknadseffekter som \u00e4r helt om\u00f6jliga att f\u00f6rutsp\u00e5. Normalt sett ska en h\u00f6jning inneb\u00e4ra att aktiekurserna faller, att guldpriset faller och att valutan st\u00e4rks. Men, som sagt, beroende p\u00e5 vilka ord hon v\u00e4ljer att anv\u00e4nda i sitt tal kan marknaden reagera precis tv\u00e4rt om.<\/p>\n
Anledningen till att jag har trott att FED inte ska h\u00f6ja \u00e4r att Yellen hela tiden har sagt att de \u00e4r ”data dependent”. Allts\u00e5 – att de kommer att v\u00e4nta med en h\u00f6jning tills dess att de olika makroekonomiska nyckeltal som de f\u00f6ljer har n\u00e5tt vissa niv\u00e5er. Det g\u00e4ller arbetsl\u00f6shet, BNP-tillv\u00e4xt och inflationen etc.<\/p>\n
Jag tycker inte att dessa siffror, sammantaget, ger n\u00e5gon st\u00f6rre anledning att h\u00f6ja nu, \u00e4n n\u00e5gon g\u00e5ng tidigare d\u00e5 FED inte har h\u00f6jt.<\/p>\n
S\u00e5, om FED h\u00f6jer idag s\u00e5 betyder det, som jag ser det, att snacket om att de \u00e4r ”data dependent” bara var hittep\u00e5.<\/p>\n
Ni f\u00e5r missf\u00f6rst\u00e5 mig r\u00e4tt h\u00e4r. Jag tycker att det \u00e4r ekonomiskt sunt att s\u00e5 snabbt som m\u00f6jligt ta sig ur l\u00e5gr\u00e4ntepolitiken. Den g\u00f6r mer skada ju l\u00e4ngre den f\u00e5r p\u00e5g\u00e5 och det kommer inte att bli l\u00e4ttare att h\u00f6ja r\u00e4ntan bara f\u00f6r att man v\u00e4ntar.
\nMen, som sagt, om det d\u00e4r med ”data dependent” bara var skitsnack, s\u00e5 kan ju allt annat som de har sagt ocks\u00e5 vara skitsnack – och d\u00e5 riskerar FED att tappa f\u00f6rtroendet fr\u00e5n marknaden. Det vill de absolut inte g\u00f6ra.<\/p>\n
Mitt huvudsp\u00e5r \u00e4r fortfarande att jag tror att de inte h\u00f6jer.<\/p>\n
Mitt alternativscenario \u00e4r att de h\u00f6jer nu, men anl\u00e4gger en oerh\u00f6rt ”duvaktig” linje n\u00e4r det g\u00e4ller framtida h\u00f6jningar. P\u00e5 s\u00e5 s\u00e4tt kanske marknaden, trots att FED h\u00f6jer, ser till att det totala r\u00e4ntel\u00e4get i ekonomin forts\u00e4tter att vara s\u00e5 l\u00e5gt att det enorma skuldberg som byggts upp, b\u00e5de inom den privata och inom den offentliga ekonomin, fortfarande blir hanterbart.<\/p>\n
Jag ska p\u00e5 ridtr\u00e4ning i kv\u00e4ll. D\u00e4r f\u00f6r k\u00e4nns slutfrasen: ”den som lever f\u00e5r se” v\u00e4ldigt relevant i detta sammanhang.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Jag ska p\u00e5 ridtr\u00e4ning i kv\u00e4ll. D\u00e4r f\u00f6r k\u00e4nns slutfrasen: ”den som lever f\u00e5r se” v\u00e4ldigt relevant i detta sammanhang. <\/p>\n","protected":false},"author":86,"featured_media":924,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[13],"tags":[101,102],"yoast_head":"\n